图：香港与东盟、中东逐步构建市场互联互通渠道，推动企业跨境上市、区域金融合作。

　　内地与香港市场互联互通迎来九周年，预期机制增量扩容步伐将进一步提速，除了已知正推进大宗交易、人民币柜台股票纳入互联互通之外，市场期待的“新股通”、“期货通”、“商品通”亦可陆续启动。与此同时，近年市场互联互通机制也覆製至中东、东盟，推动企业跨境上市、区域金融合作，这有助增添港股活力、提升在全球吸引力，巩固国际金融中心地位。

　　高息环境之下，环球股市表现波动，其中，港股表现偏弱，成交呈现缩减，上月港股日均成交金额为788亿元，年内日均成交亦下跌至1066亿元，市场憧憬与香港市场互联互通不断优化与扩大，加上下调股票印花税率，大市成交额可逐步改善。

　　明年迎十周年 增量扩容好时机

　　其实，目前七成的国际资本透过香港的投资平台，吸纳人民币股债资产，而内地投资者亦通过香港市场配置境外资产，香港只要做好离岸人民币资产定价、交易、风险管理中心等角色，内外资金将持续汇聚于香港，令资本市场可保持相当活跃度。因此，目前港股成交低迷只是短期现象，与环球市场投资气氛偏淡有关。现时香港首要是丰富人民币金融产品，积极争取扩大市场互联互通渠道。

　　沪港通在2014年正式启动，揭开了内地与香港市场互联互通序幕，带动内地与香港呈现相当规模的淨资金流入。截至上月底，内地经港股通南下港股淨流入资金2.9万亿港元，而境外投资者经沪深股通北上淨流入A股资金有1.8万亿元人民币。经过九年发展，市场互联互通涉及产品范围不断扩大，由股票扩展至债券、基金等产品。由于国际资金配置人民币资产需求不断上升，加上内地深化金融改革开放，推动资本市场与国际市场接轨，现时正是互联互通机制提速增量扩容的好时机。

　　目前已知特区政府正在争取大宗交易（非自动对盘交易）、人民币柜台股票纳入互联互通机制之内，前者有助提高市场效率，吸引境外长线资金、机构性投资者增配人民币资产，后者则便利内地投资者以人民币配置港股，规避汇兑风险，促进人民币计价金融产品发展，提升港股在全球吸引力之余，更助力人民币国际化。

　　憧憬丰富人币金融产品

　　值得留意的是，为配合香港发展成为离岸人民币资产及风险管理中心，香港正着力推出作风险管理用途的人民币衍生产品，除了A股指数期货及互换通之外，目前正部署推出离岸国债期货及A50期权等人民币资产风险管理工具。

　　事实上，互联互通机制具有很大发展潜力，市场期待“新股通”、“期货通”、“商品通”在未来陆续启动，丰富人民币金融产品，从而激活港股交投，更有助推动香港成为人民币资产风险管理中心，巩固离岸人民币枢纽地位。

　　模式覆製至东盟中东 激活市场

　　尽管今年港股市场表现反复向下，但衍生产品市场交投活跃，呈现逆势上升，市场对具有对冲风险作用的衍生品工具需求很大，特别是人民币衍生产品，今年首10个月人民币期货日均成交合约同比大升82%至3.3万多张，已成为衍生品市场一大亮点，加上即将推出的A50期权及离岸国债期货，人民币衍生品逐步百花齐放，有利推动“期货通”上马，为香港市场添加活力。

　　值得留意的是，香港与东盟、中东之间正逐步构建市场互联互通渠道，推动企业跨境上市、区域金融合作。例如港交所相继纳入沙特、印尼证券交易所认可证券交易名单，吸引中东、印尼上市公司在港作第二上市，目前为港交所认可证券交易所名单共有17间海外证券交易所，涉及全球16个国家，外企在港上市数目势将增加。同时，香港首隻投资沙特股票的ETF产品也将在本周三正式挂牌买卖，标志互联互通机制覆製至全球不同市场，港股市场国际化进入新里程。

　　总之，除了内地市场之外，香港正加速推动东盟、中东之间市场互联互通，将持续释放市场活力与动能，成为推动港股以至金融业长期发展的重要引擎。