回看刚过去的十月，随着美国10年期债券孳息率在16年来首次升穿5厘水平，亚洲（日本除外）房讬市场的投资气氛进一步受挫。投资者预期美国联储局将维持高利率政策，加上拜登政府将进一步增售债券以填补上升的赤字，刺激长期债券孳息率上扬。与此同时，巴以冲突令市场忧虑中东局势升温，进一步打击投资气氛。

　　亚太区房讬而言，澳洲房讬普遍疲弱，因为2023年第三季通胀高于预期，加上10月份公布的9月份零售数据强劲，投资者预计澳洲储备银行可能在11月加息。公司业绩并无出现重大惊喜。因为若干营运指标在季度业绩更新中有所回软，大部分办公室房讬的表现逊于零售和工业房讬。

　　香港房讬由于缺乏重大企业消息，也持续下跌。另一方面，内地房地产市场持续偏软，反映投资者仍在等待宽松政策持续出台。

　　美明年减息次数低于预期

　　新加坡房讬也有所回落，利率和外汇损失均削弱其可分派收入。在2023年第三季业绩期，大部分新加坡房讬都录得利息开支增加，抵销了续租租金上调和物业收入上升的利好因素。酒店业房讬则逆市造好，在每间可售客房平均收入回升的支持下，该板块持续录得强劲的股息增幅。资金成本持续高企，令并购意欲进一步降温。越来越多新加坡房讬选择接受以股份单位支付更高比例的管理费，以保存现金并缓冲利息成本对派息的影响。

　　基于认为美国仍可能在今年进一步加息，联储局发出“利率将长时间偏高”的讯息影响市场表现，利率点阵图显示2024年的减息次数低于预期，该局发出将长期间收紧货币政策的指引，可能将限制亚洲房讬在短期内上调估值的潜力，但除非经济环境严重恶化，否则预期不会对派息率带来重大影响。在美国经济前景和通胀压力转趋明朗之前，市场将在未来数月继续反复波动。利率见顶的确定性通常有助支持亚洲房讬表现，因为投资者对房地产价值和派息预测的能见度更有信心。

　　（作者为宏利投资管理亚太房讬投资专家）