图：中国经济基本面长期向好不变，股市短期波动不影响外资的长期信心。

　　今年中资股表现跑输全球股市，但随着美汇走弱，资金加速流入中国、亚洲，推动人民币升至半年高位，加上中国经济复苏势头持续，外资持续增持中国股债，美国财经杂志巴隆氏（Barron's）更将阿里巴巴列为2024年十只必买股之首，意味中资科技股翻身战正式打响。近期中资股沽空盘有所收敛，买盘明显增加。

　　今年全球股市反复向上，累积升幅逾18%，其中美欧股成升市主力，美国道指、德法股市创历史新高，但股市如此亢奋并非反映美欧经济表现强劲，而是市场憧憬加息周期结束，令人担心美欧股市泡沫化加剧，目前股市远远走在经济前头，一旦利率走势与经济表现不若预期，股市会暴泻。

　　虽然今年中国股市表现比美欧市场失色，上证综指、MSCI中国指数年内下跌4.7%与13%，但不代表中国经济基本面出现问题，只是受市场气氛及资产配置策略调整影响，表现暂时落后全球。近月人民币持续走强，兑美元曾升至7.1水平，为半年来最高，做空人币的炒家纷纷投降，中资股沽压明显收敛，吸引资金入市。若明年美国真的掉头减息，美汇将跌破100点的重要支持位，开启美元新一波跌浪，预期吸引更多外资入市吸纳人币资产，有助于中资股回稳。

　　其实，即使今年A股与港股跑输全球，但国际资金增持人币股债的趋势没有改变，今年境外投资者淨买入270多亿元人民币A股，只是比往年有所减少。值得留意的是，可能考虑到债券比股票波动性低，且提供稳定回报，环球资金配置资产倾向侧重人币债券，因而流入A股的资金相对较少。今年外资主力增持在岸人币债券，涉及万亿元人民币，单是11月，境外机构持有在岸人币债券增加2500亿元，创出历来第二单月最高纪录，再次粉碎外资从中国股债资产出逃的谣言。

　　估值便宜 巴隆氏推介阿里

　　中国经济复苏势头持续，11月消费品零售额增长10.1%，为今年5月以来最好，同月工业增加值增长6.6%，是2022年2月以来新高，较10月的4.6%大幅上升。因此，有分析预期第四季中国经济增长可达6%以上，全年实现5%以上增长可期。同时，内地持续推出稳房产、地方化债及培育新增长极等政策举措，经济保持长期向好，有助提振市场信心，支持中资股回稳。

　　事实上，包括华尔街大行的外资普遍看好明年中国股市，高盛、瑞银集团预期明年MSCI中国指数会有双位的升幅，其中高盛预期MSCI中国指数及沪深300指数升幅分别有12%及16%。此外，具有影响力的美国财经杂志巴隆氏推介十只2024年心水股，排首位是在美国及香港上市阿里巴巴。

　　经济向好 明年股市看高一线

　　事实上，近年阿里巴巴股价大幅调整，已回落至2014年在美上市的水平，预测市盈率只有8倍，有分析报告估计阿里的电商、云计算、物流及蚂蚁金服等业务每股合理价值为130美元，较上周五美国市场的收市价74.51美元，出现大幅折让，潜在一定上升空间，成为巴隆氏首选推介股份。

　　中国经济基本面长期向好不变，股市短期波动不影响外资的长期信心。在经济复苏势头持续下，明年中资股可看高一线，特别是科技股估值修复，将提供不俗的上升空间。